銘柄のホルダー6

銘柄のホルダー
（Ｏ-Ｒ*Ｓ2*Ｋ）／（Ｓ1-Ｓ2*Ｋ）＝Ｐ
オプションの算定式です


オプションの意味
株券などの銘柄の占有権です
オプション料だけで、銘柄の占有権が生じます
占有権から所有権に変更すると
オプションは費用になります
占有権が放棄されますとオプションは放棄代金となります


Ｓ１の意味
Ｓ１は銘柄です。Ｓ２と間に競争関係か、または、
類似株価が想定されます
Ｓ1*Ｐ1-Ｓ2*Ｐ2*Ｋ＝Ｏ
オプションの算定式となります


Ｋの意味
この算定式では、割引から解放されていることが
前提条件ですので、Ｋの値は自由ですが、
Ｐの値と同様に、０＜Ｋ＜1
となります


Ｋの用い方の例
1、Ｓ／Ｓで、株価と株価の距離
2、主観的なリスクのバロメーター
3、時間的な距離で1と等しいとするのが良いと思います

銘柄のホルダー5

銘柄のホルダー
仮に銀行が、船荷証券の占有で、オプションで
貨物の引き取りに参加するとすると
そのオプションは、銀行の担保価値とオプションの親の価値は等しいことになります
この場合の、想定上のオプションの算定は、
所有権*投資利益率―占有権*投資利益率＊割引率＝オプションです
所有権と占有権の価値に開きがありますが
所有権が行使される可能性は小さいことが想定されます
さらに、想定で仮の場合ですが
コールとプットのオプションで、Ｏ1と、Ｏ2とします
投資利益率の低下が想定されますと
Ｏ１の値はさがります
市場で銘柄の価値の回復のために、銀行が融資の参加があるとしますと、銀行がＯ１の買い取りのかわりに、Ｏ２の引き受けの条件で投資家
に、オプションで引き取りがされたとします
融資で得られると利息分がオプションにプレミアムとして投資家に回されるとします
銀行は銘柄の所有の代わりに、投資家に早めに
リターンがまわるようにすることになります
２の違いがまとめられるとしますと
1、貿易
2、融資と銘柄
相違点
1、所有権の行使の可能性少ない
２、所有権の行使の可能性多い


1、市場でのオプションの行使のリスク小さい
２、市場でのオプションの行使のリスク大きい


１、市場の保護が目的
２、市場の競争が目的


１、損失回避
２、利益回復


1、担保は商品
２、担保は企業


１と２では、所有権と占有権の差に該当する
銘柄の価値の変動リスクが2にはあります
1にはありません
感覚的に
オプションの算定は
所有権＊投資利益率―占有権＊融資利益率＊割引率

銘柄のホルダー4

銘柄のホルダー


銘柄の譲渡人


銘柄の譲受人





国債は公的債権で銘柄は私的債券です
営利目的の銘柄は、利益率では、国債よりうえのはずです
このため形式的には、
銘柄＊投資利益率―国債＊（投資利益率―インフレ率）＊割引率＝オプション
ただし、投資利益率は想定で予想の値にすぎません
銘柄も国債も、インフレ率分の投資利益率はとれてなければいけないという前提条件です


国債と銘柄の交換について
国債と銘柄の価値は対等であるとしても、公的債権と私的債券という点で、投資利益率の点で期待されることに相対的な差があります
国債
国債で購買できるものが、限られるために
形式的価値に依存しているのが、国債です

銘柄のホルダー3

国債と銘柄
国債は公的債権で銘柄は私的債券です
営利目的の銘柄と非営利の国債では、銘柄のほうが投資利益率はうえでなければなりません
しかし。現実の市場では。国債の利益率が銘柄よりうえのことがあります
そのため。国債と銘柄の交換が市場でしつようになります
国債の投資利益率は。ゼロのはずですが、市場では高い利益率が生じることがあります
非営利の国債は公的債権のため。利益率はゼロですが、毎年のインフレ目標に適合すると
インフレ率と国債の利益率は等しくなります


オプション
オプションは。予約料ですが、計算としては。上記のインフレ目標でみますと
銘柄＊インフレ率―国債＊ゼロ＊割引率です
しかし、これでは、オプションは算定できません
投資利益率がわかると仮定しますと。算定は
銘柄＊投資利益率―国債＊インフレ率＊割引率＝オプション
この前提条件で、投資利益率は。インフレ目標より。高くなければなりません
しかし。市場での投資利益率がわからないために。オプションが利用されるわけですから。
投資利益率は予想にすぎません


オプションの利用
上記のほかに。銀行サイドでの、オプションのつかわれかたがあります
貿易では、信用状による取引が行われます。有名なオプションによる信用状の取引です
信用状の金額が不足しているとき、銀行は取引の保護のため。オプションの形で、代理払いが行われます。
商品が、銀行の所有権となります。オプションで銀行が。貨物の買い取りに応じます
後で、信用状の金額が充当されますと、、所有権は消滅し。オプションが行使されます


銘柄とオプション
銘柄は私的債券ですから。オプション料の金額は。投資利益率に影響されます
市場で強気の利益が予想されますと。オプションはたかくなります
そのため、オプションの動向により、投資利益率がよそうされることもあります


国債と銘柄
国債と銘柄は、公的と私的というように相対的な関係にあります
オプションで貨物が所有できるように、国債もオプションで所有できるはずです
そのため。オプションは銘柄と国債の相対的な関係でより変動します


国債と銘柄の交換
上記の例で、国債と銘柄の相対的な関係により、国債と銘柄は
交換可能な債権といえます

銘柄のホルダー2

銘柄のホルダー
長期間の停滞の株価
証券市場外取引
電話債券
法務局では、国債の80％くらいが、電話債券
の評価としています
市場では、銘柄と電話債券の価値は、交渉によりきまるわけですから、銘柄と電話債券の交換条件は規定できません


オプションの算定
銘柄と電話債券の交換が、できやすくするために
オプションの利用があると想定します
電話債券＊Ｐの値－電話債券＊Ｐの値*0.95*Ｋ
＝オプションの価格
この条件で銘柄の価値の想定は、
銘柄＝電話債券＋オプション
銘柄の価格が高めに想定されます
その反対も、間違いではありません
銘柄＝電話債券―オプション
電話債券の強気か弱きに見るかの見解の相違です
上記の想定で
銘柄と電話債券が、交換可能であることがわかります


国債と電話債券の交換
これが、できることは、しめしました
国債に割引されたものが、電話債券とするのは
交渉価格とはことなります
交渉価格とするために、
電話債券と銘柄の取り換えが、想定されますと
国債と銘柄の交換が交渉価格として成立します

銘柄のホルダー1

銘柄のホルダー
銘柄の譲渡したい方さがしています
譲渡方法
国債との交換
オプションによる譲渡
譲渡の方法2
証券市場外取引による方法が前提条件
オプションの算定
国債との交換のためのオプションによる評価調整

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                         佐久　馨